Tasa Interna de Retorno Modificada (MIRR)

 

¿Qué es la Tasa Interna de Retorno Modificada (MIRR)?

La tasa interna de rendimiento modificada (comúnmente denominada MIRR) es una medida financiera que ayuda a determinar el atractivo de una inversión y que se puede utilizar para comparar diferentes inversiones. Esencialmente, la tasa interna de retorno modificada es una modificación de la tasa interna de rendimiento (TIR) fórmula, que resuelve algunos problemas asociados con esa medida financiera.

Tasa interna de retorno modificada

El MIRR se utiliza principalmente en el presupuesto de capital para identificar la viabilidad de un proyecto de inversión. Por ejemplo, si la MIRR de un proyecto es mayor que su rendimiento esperado, una inversión se considera atractiva.

Por el contrario, no se recomienda emprender un proyecto si su MIRR es menor que el rendimiento esperado. Además, el MIRR se emplea comúnmente para comparar varios proyectos alternativos que son mutuamente excluyentes. En tal caso, el proyecto con el MIRR más alto es el más atractivo.

Cómo calcular la tasa interna de rendimiento modificada

El cálculo de la MIRR considera tres variables clave: (1) el valor futuro de los flujos de efectivo positivos descontados a la tasa de reinversión, (2) el valor presente de los flujos de efectivo negativos descontados a la tasa de financiamiento y (3) el número de períodos.

Matemáticamente, el cálculo de la MIRR se expresa mediante la siguiente ecuación:

Tasa interna de retorno modificada

Dónde:

  • FVCF: el valor futuro de los flujos de efectivo positivos descontados a la tasa de reinversión
  • PVCF – el valor presente de los flujos de efectivo negativos descontados a la tasa de financiamiento
  • n – el número de períodos

Generalmente, el cálculo manual de la MIRR es un proceso tedioso que tiende a cometer errores. Alternativamente, la MIRR se puede calcular fácilmente en aplicaciones de hoja de cálculo como Microsoft Excel. Por ejemplo, en MS Excel, se puede calcular usando la función llamada «= MIRR (flujos de caja, tasa de financiamiento, tasa de reinversión). »

MIRR frente a TIR

La tasa interna de rendimiento modificada (TIRM) y la tasa interna de rendimiento (TIR) ​​son dos conceptos estrechamente relacionados. La MIRR se introdujo para abordar algunos problemas asociados con la TIR. Por ejemplo, uno de los principales problemas de la TIR es el supuesto de que los flujos de caja positivos obtenidos se reinvierten a la misma tasa a la que se generaron. Alternativamente, la MIRR considera que el producto de los flujos de caja positivos de un proyecto se reinvertirá a la tasa de rendimiento externa. Con frecuencia, la tasa de rendimiento externa se establece igual al costo de capital de la empresa.

Además, en algunos casos, los cálculos de la TIR pueden proporcionar dos soluciones. Este hecho crea ambigüedad y confusión innecesaria con respecto al resultado correcto. A diferencia de la TIR, los cálculos de MIRR siempre devuelven una única solución.

La opinión común es que la MIRR proporciona una imagen más realista del rendimiento del proyecto de inversión en relación con la TIR estándar. La MIRR suele ser más baja que la TIR.

MIRR frente a TIR

Ejemplo de MIRR

Consideremos el siguiente ejemplo. La empresa A quiere evaluar la viabilidad de la inversión de su próximo proyecto de construcción de una nueva planta. La empresa debe gastar 200 millones de dólares en la construcción de la planta. Al mismo tiempo, espera que la nueva planta genere ingresos de $ 50 millones en el primer año, $ 100 millones en el segundo año y $ 150 millones en el tercer año. Tenga en cuenta que el costo de capital de la Compañía A es del 10%.

Usando la información anterior, podemos calcular la tasa interna de retorno modificada del proyecto. Primero, necesitamos calcular el valor futuro de los flujos de efectivo positivos a la tasa de reinversión. Podemos suponer que la tasa de reinversión es igual a la de la empresa. costo de capital.

El valor presente de los flujos de efectivo negativos descontados al tasa de financiamiento es simplemente $ 200 millones porque solo hay una salida de efectivo antes del proyecto. Por tanto, podemos utilizar las variables para calcular la tasa interna de retorno modificada (TIRM):

La tasa interna de retorno modificada para el proyecto es del 17.02%. Para determinar la viabilidad de inversión del proyecto, la cifra puede compararse posteriormente con el rendimiento esperado del proyecto.