Tasa interna de rendimiento (TIR)

 

¿Qué es la Tasa Interna de Retorno (TIR)?

La Tasa Interna de Retorno (TIR) ​​es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VPN) de un proyecto cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. En el siguiente ejemplo, una inversión inicial de $ 50 tiene una TIR del 22%. Eso equivale a ganar una tasa de crecimiento anual compuesta del 22%.

Diagrama de Tasa Interna de Retorno (TIR)

Al calcular la TIR, se dan los flujos de efectivo esperados para un proyecto o inversión y el VPN es igual a cero. Dicho de otra manera, la inversión en efectivo inicial para el período inicial será igual al valor presente de la futuro flujo de caja de esa inversión. (Costo pagado = valor presente de los flujos de efectivo futuros y, por tanto, el neto valor actual = 0).

Una vez que se determina la tasa interna de rendimiento, normalmente se compara con la de una empresa. tasa de obstáculos o costo de capital. Si la TIR es mayor o igual al costo de capital, la empresa aceptaría el proyecto como una buena inversión. (Eso es, por supuesto, asumiendo que esta es la única base para la decisión. En realidad, hay muchos otros factores cuantitativos y cualitativos que se consideran en una decisión de inversión). Si la TIR es más baja que la tasa límite, entonces sería ser rechazado.

¿Qué es la fórmula de la TIR?

La fórmula de la TIR es la siguiente:

Fórmula de tasa interna de rendimiento (TIR)

El cálculo de la tasa interna de rendimiento se puede realizar de tres formas:

  1. Usando la TIR o XIRR funcionar en Excel u otros programas de hoja de cálculo (ver ejemplo a continuación)
  2. Usando un calculadora financiera
  3. Mediante un proceso iterativo en el que el analista prueba diferentes tasas de descuento hasta que el VPN es igual a cero (Buscar objetivo en Excel se puede utilizar para hacer esto)

Ejemplo

A continuación se muestra un ejemplo de cómo calcular la tasa interna de rendimiento.

Una empresa está decidiendo si compra un equipo nuevo que cuesta $ 500,000. La gerencia estima que la vida del nuevo activo es de cuatro años y espera que genere $ 160,000 adicionales de ganancias. En el quinto año, la compañía planea vender el equipo por su valor de rescate de $ 50,000.

Mientras tanto, otra opción de inversión similar puede generar un rendimiento del 10%. Esto es más alto que la tasa de rentabilidad actual de la compañía del 8%. El objetivo es asegurarse de que la empresa esté aprovechando al máximo su efectivo.

Para tomar una decisión, la TIR por invertir en el nuevo equipo se calcula a continuación.

Se usó Excel para calcular la TIR del 13%, usando la función, =TIR (). Desde un punto de vista financiero, la empresa debe realizar la compra, porque la TIR es tanto mayor que la tasa límite como la TIR de la inversión alternativa.

TIR tabla de tasa interna de retorno

¿Para qué se utiliza la tasa interna de rendimiento?

Las empresas emprenden diversos proyectos para incrementar sus ingresos o reducir costes. Una gran idea de negocio nueva puede requerir, por ejemplo, invertir en el desarrollo de un nuevo producto.

En el presupuesto de capital, a los líderes senior les gusta conocer los rendimientos proyectados razonablemente de tales inversiones. La tasa interna de rendimiento es un método que les permite comparar y clasificar proyectos en función de su rendimiento proyectado. Por lo general, se prefiere la inversión con la tasa interna de rendimiento más alta.

La Tasa Interna de Retorno se usa ampliamente para analizar inversiones de capital privado y capital de riesgo, lo que implica múltiples inversiones en efectivo durante la vida de una empresa y un flujo de efectivo al final a través de una OPI o venta del negocio.

Un análisis de inversión minucioso requiere que un analista examine tanto valor actual neto (VPN) y la tasa interna de retorno, junto con otros indicadores, como el periodo de recuperación, para seleccionar la inversión adecuada. Dado que es posible que una inversión muy pequeña tenga una tasa de rendimiento muy alta, los inversores y administradores a veces eligen una porcentaje de retorno pero mas alto valor absoluto en dólares oportunidad. Además, es importante comprender bien su propia tolerancia al riesgo o las necesidades de inversión de una empresa. aversión al riesgo, y otras opciones disponibles.

Explicación en video de la tasa interna de rendimiento (TIR)

A continuación se muestra una breve explicación en video con un ejemplo de cómo usar la función XIRR en Excel para calcular la tasa interna de retorno de una inversión. La demostración muestra cómo la TIR es igual a la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR).

Lo que realmente significa la TIR (otro ejemplo)

Veamos un ejemplo de un modelo financiero en Excel para ver qué significa realmente el número de tasa interna de retorno.

Si un inversor paga $ 463,846 (que es el flujo de efectivo negativo que se muestra en la celda C178) por una serie de flujos de efectivo positivos como se muestra en las celdas D178 a J178, la TIR que recibiría es del 10%. Esto significa que el valor actual neto de todos estos flujos de efectivo (incluida la salida negativa) es cero y que solo se obtiene la tasa de rendimiento del 10%.

Si los inversores pagaran menos que $ 463,846 para todos los mismos flujos de efectivo adicionales, entonces su TIR sería superior al 10%. Por el contrario, si pagaran más que $ 463,846, entonces su TIR sería inferior al 10%.

Cálculo de la TIR mostrado en un modelo de Excel

La captura de pantalla anterior es del curso de modelado de fusiones y adquisiciones de CFI.

Desventajas de la TIR

A diferencia del valor actual neto, la tasa interna de rendimiento no le da el rendimiento de la inversión inicial en términos de dólares reales. Por ejemplo, conocer una TIR del 30% por sí solo no le dice si es el 30% de $ 10,000 o el 30% de $ 1,000,000.

El uso exclusivo de la TIR puede llevarlo a tomar malas decisiones de inversión, especialmente si compara dos proyectos con diferentes duraciones.

Digamos que la tasa de rentabilidad de una empresa es del 12% y el proyecto A de un año tiene una TIR del 25%, mientras que el proyecto B de cinco años tiene una TIR del 15%. Si la decisión se basa únicamente en la TIR, esto llevaría a elegir imprudentemente el proyecto A sobre el B.

Otro punto muy importante sobre la tasa interna de rendimiento es que asume que todos los flujos de efectivo positivos de un proyecto se reinvertirán al mismo ritmo que el proyecto, en vez de costo de capital de la empresa. Por lo tanto, es posible que la tasa interna de rendimiento no refleje con precisión la rentabilidad y el costo de un proyecto.

Un analista financiero inteligente utilizará alternativamente la tasa interna de rendimiento modificada (MIRR) para llegar a una medida más precisa.