Tasa de recuperación: definición, fórmula y factores clave

 

¿Qué es la tasa de recuperación?

La tasa de recuperación, comúnmente utilizada en la gestión del riesgo crediticio, se refiere al monto recuperado cuando un préstamo incumple. En otras palabras, la tasa de recuperación es el monto, expresado como porcentaje, recuperado de un préstamo cuando el prestatario no puede liquidar el monto total pendiente. Siempre es deseable una tasa más alta. Aunque la tasa se utiliza normalmente para incumplimientos de deuda, también se puede utilizar para cuentas por cobrar valores predeterminados.

Índice de recuperación

Fórmula para la tasa de recuperación

Tasa de recuperación - Fórmula

Dónde:

  • El monto recuperado es el monto en dólares que recibe el emisor durante el período del préstamo.
  • Monto prestado es el monto prestado por el emisor.

Factores que afectan la tasa de recuperación

Al observar los factores que pueden afectar la tasa de recuperación, los factores más notables son los deficientes condiciones macroeconómicas y cuestiones comerciales.

1. Condiciones macroeconómicas

Las malas condiciones macroeconómicas afectan significativamente la tasa de recuperación de los préstamos. Las tasas suelen ser más bajas durante una Recesión económica. Durante las malas condiciones macroeconómicas, las empresas se enfrentan a una reducción de la rentabilidad y un mayor riesgo de impago de la deuda. Por ejemplo, considere el siguiente escenario:

La Compañía ABC enfrenta problemas de rentabilidad y dejará de pagar su préstamo el próximo año. El monto pendiente es de $ 1,000,000. En una economía fuerte, la empresa puede generar $ 900,000 para pagar su préstamo. En una economía débil, la empresa solo puede generar $ 300,000.

Como se ilustra arriba, para una empresa que se espera que no pague su deuda, las malas condiciones macroeconómicas reducen la tasa de recuperación ya que la empresa genera menos ganancias para liquidar su deuda.

Tasa de recuperación: ejemplo

2. Problemas comerciales

Las fallas comerciales causadas por problemas comerciales imprevistos afectan la tasa de recuperación. Por ejemplo, un incendio catastrófico que resulte en la incapacidad de realizar negocios puede resultar en que una empresa no pague su deuda. En resumen, los problemas comerciales que afectan la capacidad de una empresa para realizar negocios y generar ganancias juegan un papel clave en la tasa de recuperación.

Recuperación dentro de una estructura de capital

La deuda con mayor antigüedad dentro de una estructura de capital ofrece una tasa de recuperación más alta. Esto se debe a que a la deuda senior se le otorga un mayor derecho sobre los activos en comparación con la deuda que ocupa un lugar más bajo en la estructura de capital. en un informe de datos emitida por Moody’s, la tasa promedio de recuperación de deuda corporativa en 2017 fue de 81,3% para préstamos, 52,3% para bonos senior garantizados, 52,3% para bonos senior no garantizados y 4,5% para bonos subordinados. Considere el siguiente ejemplo:

Una empresa se enfrenta bancarrota y posee $ 500,000 en activos distribuibles a tenedores de deuda senior garantizada y tenedores de deuda subordinada. A los tenedores de deudas senior garantizadas se les adeuda $ 700,000 mientras que a los tenedores de deuda subordinada se les adeuda $ 1,000,000. ¿Cuál es la tasa de recuperación para los dos tenedores de deuda diferentes?

Los tenedores de deuda senior reciben una mayor prioridad en la estructura de capital. En otras palabras, los activos deben distribuirse primero a los tenedores de deuda senior antes de que se les pague a los tenedores de deuda subordinada. Dado que a los tenedores de deuda senior se les adeuda $ 700,000 y la compañía solo tiene $ 500,000 en activos, todos los activos de la compañía se entregan a los tenedores de deuda senior por una tasa de recuperación del 71%. Los tenedores de deuda subordinados se quedan sin activos, ya que ya están distribuidos y, por tanto, recuperarán el 0%.