Swap de tipos de interés: aprenda cómo funcionan los swaps de tipos de interés

¿Qué es un swap de tasa de interés?

Un swap de tasa de interés es un tipo de contrato de derivados a través del cual dos contrapartes acuerdan intercambiar un flujo de pagos de intereses futuros por otro, en base a un monto de capital específico. En la mayoría de los casos, los swaps de tipos de interés incluyen el intercambio de un tipo de interés fijo por un tipo de interés variable.

Al igual que otros tipos de swaps, los swaps de tipos de interés no se negocian en intercambios publicos – solamente en el mostrador (CUERPOS DE CADETES MILITARES).

Tasa de interés fija frente a tasa de interés flotante

Los swaps de tasas de interés generalmente implican el intercambio de un flujo de pagos futuros basados ​​en una tasa de interés fija por un conjunto diferente de pagos futuros que se basan en una tasa de interés variable. Por lo tanto, comprender los conceptos de préstamos a tasa fija frente a préstamos a tasa variable es fundamental para comprender los swaps de tasas de interés.

Una tasa de interés fija es una tasa de interés sobre una deuda u otro valor que permanece sin cambios durante todo el plazo del contrato o hasta el vencimiento del valor. Por el contrario, las tasas de interés flotantes fluctúan con el tiempo, y los cambios en la tasa de interés generalmente se basan en un índice de referencia subyacente. Los bonos de tasa de interés flotante se utilizan con frecuencia en permutas de tasas de interés, con la tasa de interés del bono basada en el Tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR). En resumen, la tasa LIBOR es una tasa de interés promedio que los principales bancos que participan en el mercado interbancario de Londres se cobran entre sí por préstamos a corto plazo.

La tasa LIBOR es un punto de referencia comúnmente utilizado para determinar otras tasas de interés que cobran los prestamistas por varios tipos de financiamiento.

¿Cómo funciona un swap de tasa de interés?

Básicamente, los swaps de tasas de interés ocurren cuando dos partes, una de las cuales recibe pagos de interés de tasa fija y la otra recibe pagos de tasa flotante, acuerdan mutuamente que preferirían el acuerdo de préstamo de la otra parte sobre el suyo. La parte a la que se le paga con base en una tasa flotante decide que preferiría tener una tasa fija garantizada, mientras que la parte que recibe pagos a tasa fija cree que las tasas de interés pueden subir y aprovechar esa situación si ocurre – para ganar pagos de intereses más altos: preferirían tener una tasa flotante, una que aumentará si hay una tendencia alcista general en las tasas de interés.

En un swap de tasa de interés, lo único que realmente se cambia son los pagos de intereses. Un swap de tasa de interés, como se señaló anteriormente, es un contrato de derivados. Las partes no se apropian de la deuda de la otra parte. En cambio, simplemente hacen un contrato para pagarse el uno al otro el diferencia en pagos de préstamos como se especifica en el contrato. No intercambian activos de deuda, ni pagan el monto total de los intereses adeudados en cada fecha de pago de intereses, solo la diferencia adeuda como resultado del contrato de intercambio.

Un buen contrato de intercambio de tasas de interés establece claramente los términos del acuerdo, incluidas las tasas de interés respectivas que la otra parte debe pagar a cada parte, y el calendario de pagos (por ejemplo, mensual, trimestral o anual). Además, el contrato establece tanto la fecha de inicio como la fecha de vencimiento del contrato de intercambio, y que ambas partes están obligadas por los términos del contrato hasta la fecha de vencimiento.

Tenga en cuenta que si bien ambas partes de un swap de tasas de interés obtienen lo que quieren (una parte obtiene la protección contra el riesgo de una tasa fija, mientras que la otra obtiene la exposición a las ganancias potenciales de una tasa flotante), en última instancia, una parte obtendrá una recompensa financiera mientras el otro sufre una pérdida financiera. Si las tasas de interés suben durante la vigencia del contrato de swap, la parte que recibe la tasa flotante se beneficiará y la parte que recibe la tasa fija incurrirá en una pérdida. Por el contrario, si las tasas de interés disminuyen, la parte que recibe el pago de la tasa de interés fija garantizada se beneficiará, mientras que la parte que recibe los pagos basados ​​en una tasa variable verá disminuir el monto de los pagos de intereses que recibe.

Swap de tasa de interés

Ejemplo: un contrato de intercambio de tipos de interés en acción

Veamos exactamente cómo se vería un acuerdo de intercambio de tasas de interés y cómo se desarrolla en acción.

En este ejemplo, las empresas A y B celebran un contrato de intercambio de tipos de interés con un valor nominal de 100.000 dólares. La Compañía A cree que es probable que las tasas de interés aumenten en los próximos años y tiene como objetivo obtener exposición para obtener ganancias potenciales de un rendimiento de tasa de interés flotante que aumentaría si las tasas de interés realmente subieran. La empresa B está recibiendo actualmente un rendimiento de tasa de interés flotante, pero es más pesimista sobre las perspectivas de las tasas de interés, ya que cree que lo más probable es que caigan en los próximos dos años, lo que reduciría su rendimiento de la tasa de interés. La Compañía B está motivada por el deseo de asegurar la protección del riesgo contra posibles tasas decrecientes, en la forma de obtener un rendimiento de tasa fija bloqueado para el período.

Las dos empresas celebran un contrato de intercambio de tipos de interés a dos años con el valor nominal especificado de 100.000 dólares. La Compañía A ofrece a la Compañía B una tasa fija del 5% a cambio de recibir una tasa flotante de la tasa LIBOR más 1%. La tasa LIBOR actual al comienzo del contrato de swap de tasas de interés es del 4%. Por lo tanto, para empezar, las dos empresas están en igualdad de condiciones, y ambas reciben el 5%: la empresa A tiene la tasa fija del 5% y la empresa B obtiene la tasa LIBOR del 4% más 1% = 5%.

Ahora suponga que las tasas de interés aumentan, con la tasa LIBOR que ha aumentado a 5.25% al ​​final del primer año del acuerdo de intercambio de tasas de interés. Supongamos además que el acuerdo de intercambio establece que los pagos de intereses se realizarán anualmente (por lo que es hora de que cada empresa reciba su pago de intereses), y que la tasa flotante para la Compañía B se calculará utilizando la tasa LIBOR vigente en el momento en que los pagos de intereses vencen.

La Compañía A le debe a la Compañía B el rendimiento de tasa fija de $ 5,000 (5% de $ 100,000). Sin embargo, dado que las tasas de interés han aumentado, como lo indica la tasa LIBOR de referencia que ha aumentado a 5.25%, la Compañía B le debe a la Compañía A $ 6.250 (5.25% más 1% = 6.25% de $ 100,000). Para evitar problemas y gastos de que ambas partes paguen el monto total adeudado entre sí, los términos del contrato de intercambio establecen que solo la diferencia neta en los pagos debe pagarse a la parte correspondiente. En este caso, la Compañía A recibiría $ 1,250 de la Compañía B. La Compañía A se ha beneficiado de aceptar el riesgo adicional inherente a la aceptación de una tasa de interés variable.

La empresa B ha sufrido una pérdida de $ 1,250, pero aún así ha obtenido lo que quería: protección contra una posible caída de la tasa de interés. Veamos cómo se verían las cosas si el mercado de tipos de interés se hubiera movido en la dirección opuesta. ¿Qué pasaría si al final del primer año de su acuerdo, la tasa LIBOR hubiera caído a 3.75%? Con su rendimiento de tasa fija, la Compañía A todavía le debería $ 5,000 a la Compañía B.Sin embargo, la Compañía B solo le debería a la Compañía A $ 4,750 (3.75% más 1% = 4.75%; 4.75% de $ 100,000 = $ 4.750). Esto sería resuelto por la Compañía A pagando $ 250 a la Compañía B ($ 5,000 menos $ 4,750 = $ 250). En este escenario, la Compañía A ha incurrido en una pequeña pérdida y la Compañía B obtuvo un beneficio.

Riesgos de los swaps de tipos de interés

Los swaps de tipos de interés son un tipo eficaz de derivado que puede beneficiar a ambas partes involucradas en su uso, de diversas formas. Sin embargo, los acuerdos de swap también conllevan riesgos.

Un riesgo notable es el de contraparte. Dado que las partes involucradas suelen ser grandes empresas o instituciones financieras, el riesgo de contraparte suele ser relativamente bajo. Pero si sucediera que una de las dos partes incumple y no puede cumplir con sus obligaciones bajo el acuerdo de intercambio de tasas de interés, entonces sería difícil para la otra parte cobrar. Tendría un contrato ejecutable, pero seguir el proceso legal bien podría ser un camino largo y tortuoso.

El solo hecho de lidiar con la naturaleza impredecible de las tasas de interés flotantes también agrega un riesgo inherente para ambas partes del acuerdo.

Lecturas relacionadas

Para obtener más información y avanzar en su carrera, consulte los siguientes recursos gratuitos de CFI:

  • Los intereses a pagar
  • Costo de la deuda
  • Programa de deuda
  • Coeficiente de endeudamiento