Rodando por la curva de rendimiento

 

¿Qué es la reducción de la curva de rendimiento?

Rodar por la curva de rendimiento es cuando los inversores venden cautiverio antes de su fecha de vencimiento, con el fin de obtener un mayor beneficio. Esta es una estrategia de renta fija que utilizan los inversores en un entorno de tipos de interés bajos. La estrategia recibe su nombre del hecho de que los inversores están vendiendo bonos cuando producir IMás lento.

Rodando hacia abajo la ilustración de la curva de rendimiento comprar vender dados.

Resumen

  • Rodar por la curva de rendimiento es una estrategia de renta fija en la que los inversores venden bonos antes del vencimiento.
  • La estrategia proporciona a los inversores un ingreso incremental más alto sin aumentar la exposición al riesgo de tasa de interés.
  • Reducir la curva de rendimiento no es una estrategia adecuada cuando la curva de rendimiento está invertida

¿Cómo funciona la estrategia de reducción de la curva de rendimiento?

La estrategia de reducción de la curva de rendimiento tiene como objetivo ayudar a los inversores a obtener un alto rendimiento y, al mismo tiempo, limitar cualquier pérdida sobre el principal. Se logra rodando hacia abajo en la curva de rendimiento; en otras palabras, vendiendo un bono después de mantenerlo solo durante unos pocos años y mucho antes de su fecha de vencimiento. La estrategia funciona porque el rendimiento y el precio de los bonos se mueven en direcciones opuestas. A medida que disminuye el rendimiento, aumenta el precio.

Imagina un 10 años bonos del Tesoro con cinco años para el vencimiento. El rendimiento del bono ahora es menor en comparación con el rendimiento de cinco años antes. Esto se debe a que se otorgan mayores rendimientos a los bonos a más largo plazo debido al mayor riesgo. El bono ahora tiene un rendimiento más bajo y una tasa de descuento más baja.

Debido a la naturaleza de los bonos, el precio del bono ahora es más alto que antes. La estrategia también limita la pérdida potencial del principal porque los inversores están vendiendo el bono anticipadamente, por lo que incurren en una menor exposición a riesgo crediticio.

¿Cuáles son los beneficios de reducir la curva de rendimiento?

Al comprar un bono a más largo plazo, los inversores obtienen mayores rendimientos de su inversión. Significa mayores ingresos de cupones o cuando se vende el bono. Otro beneficio es que bajar la curva de rendimiento ofrece más opciones para los inversores.

Por ejemplo, si un inversionista desea invertir su dinero durante cinco años, puede comprar un bono a cinco años o comprar un bono a más largo plazo y venderlo después de cinco años. Al comprar el bono a más largo plazo, se beneficiarían de un ingreso incremental más alto. Además, se beneficiarían de la venta del bono sin dejar de mantener el horizonte de inversión a cinco años.

¿Cuándo es el mejor momento para esta estrategia?

Rodar hacia abajo en la curva de rendimiento es más adecuado en un entorno de tipos de interés bajos, en los que el tipo sube o se espera que suba. A medida que aumenta la tasa de interés, los bonos pierden valor. Es riesgo de tipo de interés e impacta bonos con un vencimiento más largo. Si se espera que las tasas de interés aumenten, los inversores tenderán a optar por bonos a corto plazo, ya que son menos susceptibles al riesgo de tasas de interés.

Sin embargo, al hacer tal cosa, los inversores están limitando su retorno a rendimientos más bajos. Es cuando se vuelve rentable bajar la curva de rendimiento. Los inversores pueden comprar bonos a largo plazo y beneficiarse del mayor rendimiento. Pero como planean vender antes del vencimiento, su riesgo de tasa de interés no es tan alto.

Cuándo no usar esta estrategia

Rodar hacia abajo la curva de rendimiento no es adecuado si la curva de rendimiento es invertido o si el bono es un bono premium. Una curva de rendimiento invertida es donde los rendimientos de un bono de menor duración son más altos que el rendimiento de un bono de mayor duración. Por lo tanto, un inversor que quiera invertir solo durante cinco años no tiene ningún incentivo para comprar un bono a 10 años, ya que no recibirá mayores rendimientos.

Otra razón para no usar la estrategia es si el bono se vende con una prima. El valor de un bono con prima disminuye a medida que pasa el tiempo. Por lo tanto, un inversor no podrá reducir la curva de rendimiento y vender el bono por más de lo que pagó por él.