Riesgo sistémico: comprender cómo el riesgo sistémico afecta la economía

¿Qué es el riesgo sistémico?

El riesgo sistémico se puede definir como el riesgo asociado con el colapso o la quiebra de una empresa, industria, institución financiera o toda una economía. Es el riesgo de una gran falla de un sistema financiero, por el cual se produce una crisis cuando los proveedores de capital, es decir, depositantes, inversores y mercados de capitales, pierden la confianza en los usuarios del capital, es decir, bancos, prestatarios, inversores apalancados, etc. o en un medio de intercambio (Dólar estadounidense, yen japonés, oro, etc.). Es inherente a un sistema de mercado y, por tanto, inevitable.

La característica más importante del riesgo sistémico es que el riesgo se propaga de instituciones insalubres a instituciones relativamente más saludables a través de un mecanismo de transmisión.

Riesgo sistémico

Prevención del riesgo sistémico

El efecto dominó resultante del riesgo sistémico puede derrumbar una economía. El control del riesgo sistémico es una preocupación importante para los reguladores, especialmente dado que la consolidación en el sistema bancario ha llevado a la creación de bancos muy grandes.

Después de la crisis mundial de 2008, los reguladores financieros comenzaron a centrarse en hacer que el sistema bancario sea menos vulnerable a las crisis económicas. Crearon cortafuegos para evitar daños por riesgo sistémico. Los reguladores también desarrollaron políticas microeconómicas y políticas macroeconómicas con mayor énfasis en la regulación prudencial, poniendo en marcha salvaguardas para la estabilidad del sistema financiero.

La regulación macroprudencial busca proteger a los bancos o al sistema financiero en su conjunto. Las regulaciones microprudenciales involucran la regulación de firmas financieras individuales como bancos comerciales, prestamistas de día de pago y compañías de seguros.

Ejemplo: riesgo sistémico en la crisis financiera de 2008

La crisis financiera comenzó en 2007 con una crisis en el mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos. Finalmente, la burbuja estalló y hubo una enorme crisis inmobiliaria e hipotecaria en Estados Unidos. Esta situación provocó una crisis de liquidez y crédito que se extendió a todos los mercados crediticios y financieros. Ambos factores provocaron un pánico económico que no se esperaba que fuera tan grande.

El pánico económico provocó una recesión económica en Estados Unidos. Además, la recesión de EE. UU. Provocó una fuerte caída de las inversiones globales y comerciales. Esta recesión también afectó a las economías más avanzadas. Políticas recesivas lastra aún más al sistema bancario. La crisis bancaria resultó en una crisis de deuda soberana y se convirtió en una crisis bancaria internacional en toda regla con el colapso del banco de inversión, Lehman Brothers. La asunción excesiva de riesgos por parte de Lehman Brothers y otros bancos ayudó a magnificar el impacto financiero a nivel mundial. Todas estas consecuencias llevaron a una recesión cada vez peor.

La crisis fue seguida finalmente por una recesión económica mundial, la Gran Recesión en 2008-09. La crisis de la deuda europea (una crisis en el sistema bancario de los países europeos que utilizan el euro) siguió más tarde. La recesión tocó fondo a finales de 2009, pero todavía hubo largos períodos de lento crecimiento en países agobiados por la deuda debido a la crisis financiera.

El impacto del riesgo sistémico en los beneficios de diversificación de una cartera de riesgo

La diversificación del riesgo es la base del seguro y la inversión. Por tanto, es muy importante estudiar los efectos que podrían limitar la diversificación del riesgo. Una de las razones es la existencia de riesgo sistémico que afecta a todas las pólizas al mismo tiempo. Aquí, estudiamos un enfoque probabilístico para examinar las consecuencias de su presencia en la carga de riesgo de la prima de una cartera de pólizas de seguro. Este enfoque podría generalizarse fácilmente para el riesgo de inversión y el mercado de valores. Podemos ver que, incluso con una pequeña probabilidad de ocurrencia, el riesgo sistémico reduce significativamente los beneficios de la diversificación.

Además, los sistemas financieros son especialmente vulnerables e incluso más causales al riesgo sistémico que otros sectores y componentes de la economía. Hay múltiples razones para esta realidad. Los bancos tienden a apalancar hasta el monto máximo, como se ve en la estructura de sus balances. La compleja red de exposiciones entre las instituciones financieras crea una amenaza significativa de que los bancos sobrevivientes perderán parte o la totalidad de sus inversiones, junto con el banco en colapso. Y, si tal quiebra ocurre repentina o inesperadamente, podría haber pérdidas lo suficientemente masivas como para amenazar o derribar a los bancos que respondieron. Los gestores y reguladores de riesgos financieros también pueden encontrar el aspecto intertemporal de los contratos financieros como un desafío de la gestión del riesgo sistémico.

Coordinación regulatoria global para la gestión del riesgo sistémico

La gestión del riesgo sistémico se puede realizar mediante esfuerzos regionales, nacionales o incluso globales. Dado que el riesgo sistémico puede acabar con la totalidad o parte de una economía, los gestores de riesgos financieros pueden acceder a herramientas regulatorias y recursos jurídicamente vinculantes para gestionar las amenazas dentro de una economía. Para los reguladores de instituciones financieras, esto incluye la autoridad para examinar los rendimientos de las acciones, las primas por riesgo de deuda, los flujos de depósitos y otras exposiciones. Sin embargo, la omnipresencia de los activos correlacionados y la forma en que el capital puede moverse a través de las fronteras soberanas aumenta el riesgo de contagio sistémico en todo el sistema global.

Lecturas relacionadas

Puede explorar más a fondo la inversión y el riesgo económico consultando los siguientes recursos de CFI.

  • Prima de riesgo del mercado
  • Riesgo crediticio
  • Riesgo de cambio
  • Aversión al riesgo