Rentabilidad del capital total: aprenda a calcular y utilizar ROTC

¿Qué es el rendimiento del capital total?

El retorno sobre el capital total (ROTC) es un índice de retorno sobre la inversión que cuantifica cuánto retorno ha generado una empresa mediante el uso de sus estructura capital. Esta relación es diferente de rendimiento de capital ordinario (ROCE), ya que el primero cuantifica el rendimiento que una empresa ha obtenido de su inversión de capital común. La cifra de ROCE puede ser engañosa, ya que no tiene en cuenta el uso de la deuda de una empresa. Una empresa que emplea una gran cantidad de deuda en su estructura de capital tendrá un ROCE alto.

Retorno sobre el capital total

ROTC ofrece una evaluación más justa del uso que hace una empresa de los fondos para financiar sus proyectos y funciona mejor como una métrica de rentabilidad general. Esta proporción es inmune a las inflación inducida por una estructura de capital que emplea una cantidad significativamente mayor o menor de capital de deuda que el capital social.

El rendimiento del capital total se puede utilizar para evaluar qué tan bien la administración de una empresa ha utilizado su estructura de capital para generar valor tanto para el capital como para deudores. El ROTC es una mejor medida para evaluar las habilidades de la administración que el índice ROCE, ya que este último solo monitorea el uso de capital social común por parte de la administración.

Cómo calcular el rendimiento del capital total

El rendimiento del capital total se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:

Retorno sobre el capital total - Fórmula
Expresado como porcentaje

Dónde:

Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) – Representa las ganancias que la empresa ha obtenido, sin consideración de pagos de intereses o impuestos.

Capital total – Se refiere al capital disponible total de la empresa, calculado como Capital total = Deuda a corto plazo + Deuda a largo plazo + Capital contable

En el caso de una empresa que no tiene pasivos fuera de la deuda a corto plazo, la deuda a largo plazo y el capital total, el rendimiento sobre el capital total es prácticamente idéntico al Relación de rendimiento sobre activos (ROA). Esto se debe a que la estructura de capital de la empresa constituiría la totalidad de la sección de pasivos de la empresa en su balance. Esa cifra sería igual a los activos totales de la empresa. (Activo = Pasivo + Patrimonio).

Si bien el ROA también es una métrica de rentabilidad útil, se necesita un enfoque más reactivo para calcular el uso de capital de una empresa. El ROA mide el valor que una empresa puede generar en función de los activos que emplea, en lugar de las decisiones de asignación de capital.

Ejemplo de rendimiento sobre el capital total

Mark’s Donuts quiere evaluar qué tan bien ha desplegado su estructura de capital calculando el ROTC de la empresa durante los últimos años. A continuación, se muestran los estados financieros de la empresa de los últimos años:

Ejemplo de rendimiento sobre el capital total: IS
De Plantilla de declaración de ingresos de CFI

Ejemplo de rendimiento sobre el capital total - BS
De Plantilla de balance de CFI

Los cuadros rojos resaltan la información importante que necesitamos para calcular el ROTC, a saber EBIT y la estructura de capital. Utilizando la fórmula proporcionada anteriormente, llegamos a las siguientes cifras:

Ejemplo de rendimiento sobre el capital total - Ans

El ROTC se triplicó con creces entre 2015 y 2017. Esto indica que la empresa está haciendo un buen uso de su estructura de capital y persiguiendo proyectos con VPN positivo.

Recursos adicionales

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  • Cómo calcular el índice de cobertura del servicio de la deuda
  • Porción actual de la deuda a largo plazo
  • Relación de intervalo defensivo
  • ROAS (retorno de la inversión publicitaria)