Rentabilidad del capital empleado: aprenda a calcular el ROCE

 

¿Qué es el rendimiento del capital empleado?

Retorno sobre el capital empleado (ROCE), un índice de rentabilidad, mide la eficiencia con la que una empresa utiliza sus capital para generar ganancias. La métrica de rendimiento del capital empleado se considera una de las mejores ratios de rentabilidad y es comúnmente utilizado por inversores para determinar si una empresa es adecuada para invertir o no.

Rendimiento del capital invertido

Fórmula para el rendimiento del capital empleado

La fórmula para calcular el ROCE es la siguiente:

ROCE - Fórmula de retorno sobre el capital empleado

Dónde:

  • Beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT) es la ganancia de la empresa, incluidos todos los gastos excepto los intereses y los impuestos.
  • Capital empleado es la cantidad total de capital invertido en una empresa. El capital empleado se calcula comúnmente como activos totales menos pasivo circulante o activo fijo más capital de trabajo.

Algunos analistas utilizarán la utilidad operativa neta en lugar de las ganancias antes de intereses e impuestos al calcular el rendimiento del capital empleado.

Ejemplo de rendimiento sobre el capital empleado

Calculemos el rendimiento del capital empleado para Apple Inc. Examinaremos los estados financieros de Apple para 2016 y 2017 y calcularemos el ROCE para cada año.

La siguiente información se ha extraído de los estados financieros de Apple:

ROCE - Ejemplo 1

El capital empleado de Apple se calcula como los activos totales menos los pasivos corrientes totales:

ROCE - Ejemplo 2

Por lo tanto:

  • Capital empleado en 2017: 375,319,000,000 – 100,814,000,000 = 274,505,000,000
  • Capital empleado en 2016: 321,686,000,000 – 79,006,000,000 = 242,680,000,000

Los rendimientos del capital empleado para Apple Inc. para 2016 y 2017 son los siguientes:

ROCE - Ejemplo 3

  • ROCE en 2017: 64,089,000,000 / 274,505,000,000 = 0.23 = 23%
  • ROCE en 2016: 61,372,000,000 / 242,680,000,000 = 0.25 = 25%

Descarga la plantilla gratuita

Ingrese su nombre y correo electrónico en el formulario a continuación y descargue la plantilla gratuita ahora.

Interpretación del rendimiento del capital empleado

El rendimiento del capital empleado muestra cuántos ingresos operativos se generan por cada dólar de capital invertido. Un ROCE más alto siempre es más favorable, ya que indica que se generan más ganancias por dólar de capital empleado. Sin embargo, al igual que con cualquier otro coeficiente financiero, calcular solo el ROCE de una empresa no es suficiente. Otros ratios de rentabilidad como rendimiento de los activos, rendimiento del capital invertido, y rentabilidad sobre recursos propios debe utilizarse junto con ROCE para determinar si una empresa es probablemente una buena inversión o no.

En el ejemplo de Apple Inc., un ROCE del 23% en 2017 significa que por cada dólar invertido en capital, la empresa generó 23 centavos en ingresos operativos. Para determinar si el ROCE de Apple es bueno, es importante compararlo con sus competidores y no con diferentes industrias.

Comparaciones de rendimiento sobre el capital empleado

Al comparar el ROCE entre empresas, hay aspectos clave a tener en cuenta:

  • Asegúrese de que las empresas pertenezcan a la misma industria. Comparar el ROCE entre industrias no ofrece mucho valor.
  • Asegúrese de que la comparación de ROCE entre empresas de la misma industria utilice números para el mismo período contable. En ocasiones, las empresas siguen diferentes fines de año y es engañoso comparar el ROCE de las empresas en diferentes períodos de tiempo.
  • Determine el ROCE de referencia de la industria. Por ejemplo, una empresa con un ROCE del 20% puede verse bien en comparación con una empresa con un ROCE del 10%. Sin embargo, si el índice de referencia de la industria es del 35%, se considera que ambas empresas tienen un ROCE bajo.

Conclusiones clave

Aquí están las conclusiones clave sobre el rendimiento del capital empleado:

  • El rendimiento del capital empleado es un índice de rentabilidad que se utiliza para mostrar la eficiencia con la que una empresa utiliza su capital para generar ganancias.
  • Las variaciones del rendimiento del capital empleado utilizan NOPAT (beneficio operativo neto después de impuestos) en lugar de EBIT (beneficios antes de intereses e impuestos).
  • Un mayor rendimiento del capital empleado es favorable, ya que indica un uso más eficiente del capital empleado.
  • El rendimiento del capital empleado debe utilizarse junto con otros índices de rentabilidad, como el rendimiento del capital, el rendimiento de los activos, etc., al evaluar una empresa.
  • Esta métrica solo debe compararse para empresas que operan en la misma industria; las comparaciones entre industrias ofrecen muy poco valor.