¿Qué son los derechos especiales de giro (DEG)?

 

¿Qué son los derechos especiales de giro?

Los derechos especiales de giro, a menudo denominados DEG, son un activo de reserva internacional que devenga intereses y que utiliza el Fondo Monetario Internacional (FMI). El SDR se basa en una cesta de monedas y viene con el código de moneda, XDR, por el que también se puede hacer referencia. El DEG sirve como unidad de cuenta para el FMI a efectos de contabilidad interna.

Principales monedas en SDF

Los DEG también se utilizan como reserva suplementaria de divisas para los países miembros del FMI. A octubre de 2016, el canasta de monedas utilizado para valorar el XDR consiste en el dólar estadounidense, el euro, el yuan chino, el yen japonés y la libra esterlina británica.

¿Cuál es el propósito de los derechos especiales de giro?

Los derechos especiales de giro fueron introducidos originalmente en 1969 por el FMI. En ese momento, el objetivo principal de la creación de DEG era utilizarlos como reserva suplementaria de divisas. Esto se debió a la falta de dólares estadounidenses y oro, que en ese momento eran los principales activos mantenidos en reservas de divisas. En ese momento, el DEG era el equivalente a un dólar estadounidense, o 0,888671 gramos de oro, y estaba destinado a utilizarse en el contexto del sistema de tipo de cambio fijo de Bretton Woods. Después de que este sistema se derrumbara en 1973, el DEG se definió en cambio por una canasta de importantes monedas.

Sin embargo, los DEG siguen cumpliendo su propósito original como complemento de las reservas de divisas, menos después de 1973. Cuando el dólar estadounidense es débil o se vuelve menos atractivo, los países pueden preferir derechos especiales de giro.

Uno de los principales objetivos de los DEG es ser una unidad de cuenta para fines de contabilidad interna del FMI. Tener esta canasta de las principales monedas ayuda al FMI a administrar el tipo de cambio volatilidad de cualquier moneda única.

Los países también han vinculado su moneda al XDR como una forma de aumentar la transparencia.

¿Cómo funcionan los derechos especiales de giro?

Los DEG se asignan a cada uno de los países miembros del FMI. La cantidad de DEG que se asignan a cada país se basa en sus cuotas individuales del FMI. Las cuotas del FMI se basan en general en la posición económica relativa del país en la economía mundial. La cuota es esencialmente el compromiso financiero de un país con el FMI y su poder de voto. El FMI determina si es necesario realizar una nueva asignación de DEG en la economía mundial cada cinco años. En 2009, en respuesta a la crisis financiera, el FMI asignó la mayor cantidad de DEG desde sus inicios.

Los DEG pueden intercambiarse por monedas de libre uso entre los miembros del FMI mediante acuerdos comerciales voluntarios. Estos acuerdos son facilitados por el FMI y se pueden hacer para ajustar reservas o cumplir balance de pagos necesidades. Es importante comprender que los DEG no son una moneda ni un derecho financiero al FMI. Los DEG son un posible reclamo de los miembros del FMI sobre las monedas de libre uso.

Cuando los DEG se asignan inicialmente a un país miembro del FMI, el miembro recibe dos puestos. Las dos posiciones son las «existencias de DEG» y las «asignaciones de DEG». Los países reciben interesar sobre sus tenencias y pagan intereses en función de la posición de sus asignaciones. El monto de interés para ambas posiciones se basa en el DEG tasa de interés. Los valores de las dos posiciones comienzan igual. Por tanto, los intereses recibidos y los intereses pagados se anulan mutuamente.

Cuando un país cambia DEG por monedas de libre uso, sus tenencias disminuyen y sus reservas de divisas aumentan. Esto hace que las tenencias caigan por debajo de las asignaciones. Cuando esto sucede, los pagos de intereses asociados con las dos posiciones no se cancelan entre sí. El país pagará más intereses de los que recibe. Alternativamente, si un país negocia monedas de libre uso por DEG, sus tenencias pueden aumentar por encima de su posición de asignación. El país recibirá más interesar de lo que paga.

Ejemplo 1 de derechos especiales de giro (DEG)

Aquí, vemos un país con una posición de tenencia de DEG igual a su posición de asignaciones. El interés recibido equilibraría el interés pagado. A continuación, vemos un país con una posición de tenencias por debajo de su posición de asignaciones. El país ha cambiado DEG por moneda extranjera de libre uso. Ahora paga más intereses de los que recibe, según la tasa de interés del DEG.

Ejemplo 2 de derechos especiales de giro (DEG)

El FMI tiene la autoridad de recurrir a su mecanismo de designación para miembros con posiciones de tenencia fuertes para comprar monedas de libre uso de miembros con posiciones de tenencia débiles.

¿Cómo se calculan el valor del DEG y la tasa de interés del DEG (SDRi)?

El DEG se define utilizando una canasta de monedas principales. Las monedas se eligen en función de la importancia y la amplitud de las transacciones en los mercados cambiarios internacionales. Cada cinco años, el directorio ejecutivo del FMI revisa qué monedas deben incluirse en la canasta de DEG. Esto se hace para asegurar que el DEG sea relevante y útil como reserva de divisas. A octubre de 2016, la canasta consta de:

  • 41,73% dólar estadounidense
  • 30,93% euro
  • 10,92% yuanes chinos
  • 8,33% yen japonés
  • 8.09% libra esterlina británica

El valor del DEG se determina diariamente y se basa en las fluctuaciones en el valor de las monedas de la canasta. También hay una tasa de interés del DEG asociada (DEG), que se determina semanalmente. El SDRi también se basa en las monedas contenidas en la canasta de DEG. Esta tasa se determina mediante un promedio ponderado, con base en los instrumentos de deuda pública de corto plazo asociados a cada una de las monedas de la canasta.