¿Qué es CAPM – Modelo de valoración de activos de capital?

¿Qué es CAPM?

El Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre rendimiento esperado y riesgo de invertir en un valor. Muestra que el rendimiento esperado de un valor es igual al rendimiento sin riesgo más un prima de riesgo, que se basa en el beta de esa seguridad. A continuación se muestra una ilustración del concepto CAPM.

Ilustración CAPM

Imagen: CFI’s Math for Corporate Finance Course.

Fórmula y cálculo CAPM

El CAPM se calcula de acuerdo con la siguiente fórmula:

Fórmula CAPM

Dónde:

Ra = Rendimiento esperado de un valor
Rrf = tasa libre de riesgo
Ba = Beta de la seguridad
Rm = Retorno esperado del mercado

Nota: «Prima de riesgo» = (Rm – Rrf)

La fórmula CAPM se utiliza para calcular los rendimientos esperados de un activo. Se basa en la idea de riesgo sistemático (también conocido como riesgo no diversificable) que los inversores necesitan ser compensados ​​en forma de prima de riesgo. Una prima de riesgo es una tasa de rendimiento mayor que la tasa libre de riesgo. Al invertir, los inversores desean una prima de riesgo más alta cuando realizan inversiones más riesgosas.

fórmula capm

Rendimiento esperado CAPM - Retorno esperado

La notación «Ra» anterior representa el rendimiento esperado de un activo de capital a lo largo del tiempo, dadas todas las demás variables de la ecuación. El “rendimiento esperado” es una suposición a largo plazo sobre cómo se desarrollará una inversión durante toda su vida.

Tasa libre de riesgo CAPM - Tasa sin riesgo

La notación “Rrf” es para la tasa libre de riesgo, que generalmente es igual al rendimiento de un bono del gobierno de EE. UU. A 10 años. La tasa libre de riesgo debe corresponder al país donde se realiza la inversión y el vencimiento del bono debe coincidir con el horizonte temporal de la inversión. La convención profesional, sin embargo, es usar típicamente la tasa de 10 años pase lo que pase, porque es el bono más cotizado y más líquido.

Para obtener más información, consulte el Curso de conceptos básicos de renta fija de CFI.

Beta CAPM - Beta

La beta (indicada como «Ba» en la fórmula CAPM) es una medida del riesgo de una acción (volatilidad de los rendimientos) reflejada al medir la fluctuación de sus cambios de precio en relación con el mercado general. En otras palabras, es la sensibilidad de la acción al riesgo de mercado. Por ejemplo, si la beta de una empresa es igual a 1,5, el valor tiene el 150% de la volatilidad del promedio del mercado. Sin embargo, si la beta es igual a 1, el rendimiento esperado de un valor es igual al rendimiento promedio del mercado. Una beta de -1 significa que la seguridad tiene una correlación negativa perfecta con el mercado.

Para obtener más información: lea acerca de beta de activos vs beta de acciones.

Prima de riesgo del mercado

A partir de los componentes anteriores del CAPM, podemos simplificar la fórmula para reducir el «rendimiento esperado del mercado menos la tasa libre de riesgo» para que sea simplemente la «prima de riesgo del mercado». La prima de riesgo de mercado representa el rendimiento adicional por encima de la tasa libre de riesgo, que se requiere para compensar a los inversores por invertir en un clase de activos. Dicho de otra manera, cuanto más volátil sea un mercado o una clase de activo, mayor será la prima de riesgo del mercado.

Explicación en video de CAPM

A continuación, se muestra una breve explicación en video de cómo funciona el Modelo de fijación de precios de activos de capital y su importancia para el modelado financiero y la valoración en finanzas corporativas. Para obtener más información, consulte los cursos de analista financiero de CFI.

Por qué el CAPM es importante

La fórmula CAPM se usa ampliamente en la industria financiera. Es vital para calcular el costo de capital promedio ponderado (WACC), ya que CAPM calcula el costo de capital.

WACC se utiliza ampliamente en modelamiento financiero. Se puede utilizar para encontrar el valor actual neto (VAN) de los flujos de efectivo futuros de una inversión y para calcular más a fondo su valor de la empresa y finalmente su valor patrimonial.

Ejemplo de CAPM: cálculo del rendimiento esperado

Calculemos el rendimiento esperado de una acción, utilizando la fórmula del Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). Suponga que se conoce la siguiente información sobre una acción:

  • Cotiza en la NYSE y sus operaciones se basan en los Estados Unidos.
  • El rendimiento actual de una tesorería estadounidense a 10 años es del 2,5%.
  • El exceso de rendimiento anual histórico promedio de las acciones estadounidenses es del 7,5%
  • La beta de la acción es 1,25 (lo que significa que su rendimiento promedio es 1,25 veces más volátil que el S & P500 en los últimos 2 años)

¿Cuál es el rendimiento esperado del valor utilizando la fórmula CAPM?

Analicemos la respuesta utilizando la fórmula de arriba en el artículo:

  • Rendimiento esperado = Tasa libre de riesgo + [Beta x Market Return Premium]
  • Retorno esperado = 2.5% + [1.25 x 7.5%]
  • Retorno esperado = 11,9%

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Más recursos

Esperamos que esta guía de CFI sobre la fórmula CAPM haya sido útil. Para continuar aprendiendo y avanzando en su carrera financiera como analista financiero, hemos desarrollado varios artículos más que son muy relevantes. Para obtener más información, consulte:

  • WACC
  • Beta de activos
  • Métodos de valoración
  • Análisis comparativo de empresas
  • Guía de modelos financieros