Período de silencio: descripción general, ofertas públicas iniciales e informes de ganancias

 

¿Qué es un período de silencio?

Un período de silencio se refiere, esencialmente, a un período de bloqueo de la información para las comunicaciones de las empresas que cotizan en bolsa, una práctica que es requerida por el Comisión de Bolsa y Valores (SEC) en los Estados Unidos.

Periodo tranquilo

Los denominados “periodos tranquilos” en realidad existen en referencia a dos situaciones para las empresas que emiten acciones públicas. El primer tipo de período de inactividad es el que se aplica durante el período de tiempo en el que una empresa cotiza en bolsa, ofreciendo acciones por primera vez en una oferta pública inicial (OPI).

La segunda situación cuando se aplica un período de calma se aplica a todas las empresas cuyas acciones ya se cotizan en bolsa. Específicamente, se refiere a los períodos de tiempo en los que se publican los informes de ganancias trimestrales de las empresas que cotizan en bolsa.

Resumen

  • Un «período de silencio» se refiere, esencialmente, a un período de bloqueo de la información que se aplica con respecto a las comunicaciones de las empresas que cotizan en bolsa.
  • La Securities and Exchange Commission (SEC) aplica períodos de tranquilidad en relación tanto con las OPI como con la publicación de informes de ganancias trimestrales.
  • El propósito de las regulaciones de período tranquilo es ayudar a garantizar que todos los inversionistas potenciales tengan el mismo acceso a la información sobre una empresa que cotiza en bolsa, y que ningún inversionista obtenga una ventaja injusta al recibir información relevante antes de su divulgación al público en general.

Períodos tranquilos con OPI

En referencia a una OPI, el período de silencio se designa como el período de tiempo entre la fecha en que una empresa presenta su registro de OPI ante la SEC y la fecha en la que realmente ocurre la OPI, la fecha en que los inversores pueden comprar por primera vez las acciones públicas de la empresa. ofrecimiento. Técnicamente, el período de silencio se aplica durante un período de 40 días después de la fecha de salida a bolsa.

Durante ese período de tiempo, la empresa que cotiza en bolsa tiene prohibido difundir cualquier información que (a) no esté contenida en la presentación de registro de la empresa ante la SEC, que está disponible públicamente en los sitio web – y (b) que se pueda esperar razonablemente que afecte a la OPI o al precio al que se cotizan inicialmente las acciones.

Los 40 días posteriores a la regla de la fecha de salida a bolsa es básicamente para permitir que las acciones se establezcan en los mercados financieros y que su precio se «estabilice» naturalmente. Las OPI suelen ir acompañadas de una volatilidad extrema y fuertes oscilaciones de precios hacia arriba y / o hacia abajo cuando una acción comienza a cotizar. Después de que la acción se ha negociado durante un período de varias semanas, los inversores de ambos lados de la oferta y la demanda generalmente han llegado a un consenso sobre el valor razonable de la acción y han establecido un rango de negociación de tamaño moderado para la acción.

El propósito del período de tranquilidad es triple:

1. Primero, le da a la SEC suficiente tiempo para revisar la presentación del prospecto de la compañía y verificar que la información contenida en él sea precisa.

2. Ayuda a garantizar la igualdad de condiciones para todos los posibles inversores en la nueva emisión de acciones.

3. Evita que las empresas inflen o “aumenten” el precio de sus acciones en un intento de maximizar sus ganancias financieras de la OPI.

Cualquier comunicación de información adicional, no contenida en su folleto, por parte de la empresa durante el período de calma se considera básicamente una violación de las leyes sobre tráfico de información privilegiada y, por lo tanto, puede tener graves repercusiones para la empresa y para los responsables de comunicar la información.

La prohibición del período de silencio se aplica a cualquier persona relacionada con la empresa, que incluye a los fundadores, miembros de la empresa. Junta Directivay todos los empleados de la empresa. También se aplica a cualquier persona relacionada con la OPI.

Por ejemplo, los empleados del banco de inversión que gestiona la OPI de la empresa también estarían sujetos a la prohibición del período de inactividad, al igual que los empleados de una empresa de contabilidad que la empresa contrató para certificar sus estados financieros para la OPI.

Períodos tranquilos de informes de ganancias

El segundo tipo de período de tranquilidad se aplica en el momento en que una empresa que cotiza en bolsa publica sus informes de ganancias trimestrales. Los informes de ganancias a menudo tienen un impacto sustancial en el precio de mercado de una acción cuando se publican inicialmente. Las grandes desviaciones de las proyecciones de ganancias de los analistas de mercado pueden causar un aumento brusco o una caída dramática en el precio de una acción.

Por lo tanto, la SEC nuevamente tiene un gran interés en tratar de asegurar un campo de juego nivelado, que ningún inversionista tenga una ventaja o esté en desventaja debido a la información anticipada sobre los informes de ganancias que se filtran a algunas personas temprano.

El período de silencio del informe de ganancias se aplica al período de tiempo que cubre el período de cuatro semanas que precede al final del trimestre fiscal de una empresa y se extiende a la fecha y hora reales en que se publica el informe de ganancias (la mayoría de las empresas publican sus informes de ganancias dentro de un plazo de tiempo). mes o dos del final del trimestre).

Una vez más, la prohibición del período de silencio se aplica esencialmente a cualquier persona que trabaje para la empresa o que esté conectado a la empresa de una manera que pueda proporcionarle acceso a información privilegiada, es decir, información material no pública.

La SEC ha establecido reglas muy específicas con respecto a la difusión de la información contenida en los informes de resultados trimestrales. Una empresa debe publicitar adecuadamente su próximo informe de ganancias y la reunión de analistas o conferencia telefónica que lo acompaña para discutir el informe haciendo todo lo siguiente:

  • Emitir un comunicado de prensa sobre el informe de ganancias a través de PR Newswire
  • Copie el comunicado de prensa a la SEC a través del Formulario 8-k
  • Publicar información sobre la publicación del informe de ganancias y la conferencia telefónica de discusión en el sitio web de su empresa.

Además, cuando se lleva a cabo una reunión de analistas o una conferencia telefónica en la que los ejecutivos de la empresa discuten el informe de ganancias, la reunión debe transmitirse a través de Internet y / o mediante una conferencia telefónica, con acceso gratuito a todas las partes interesadas.

Debido a las regulaciones del período tranquilo del informe de ganancias, los directores ejecutivos de las empresas y los miembros de la junta a menudo simplemente no conceden entrevistas a los periodistas financieros o analistas de mercado durante el período tranquilo. Es importante evitar incluso la posible apariencia de comunicar información privilegiada, y el silencio absoluto es la práctica más probable para garantizar el cumplimiento de las regulaciones del período de silencio.