Obtenga más información sobre el proceso de obtención de capital

¿Qué es la suscripción?

En la banca de inversión, la suscripción es el proceso en el que un banco obtiene capital para un cliente (corporación, institución o gobierno) de los inversores en forma de valores de deuda o de capital.

Este artículo tiene como objetivo proporcionar a los lectores una mejor comprensión del proceso de obtención de capital o suscripción en las finanzas corporativas desde la perspectiva de un banquero de inversión. Hay dos funciones principales en las finanzas corporativas: asesoría en fusiones y adquisiciones y suscripción.

La asesoría en fusiones y adquisiciones incluye ayudar a negociar, estructurar y realizar una valoración de una fusión o adquisición asociada con un acuerdo. Este servicio generalmente lo proporciona el lado asesor de un banco de inversión, asesor de transacciones, o internamente por el grupo de desarrollo corporativo.

Por el lado de la suscripción, el proceso incluye la venta de acciones o cautiverio a inversores en forma de Ofertas Públicas Iniciales (OPI) u ofertas de seguimiento.

Resumen de suscripción

En las finanzas corporativas, los trabajos existen en el lado de la venta con los bancos de inversión que brindan servicios de asesoría en fusiones y adquisiciones o en la obtención de capital, o en el lado corporativo con grupos de desarrollo corporativo internos. Por último, también existen trabajos en firmas de contadores públicos proporcionando servicios de apoyo para este tipo de transacciones.

Para obtener más información sobre cada trabajo en detalle, consulte nuestro Mapa de carrera.

Servicios de asesoría de suscripción

Hay tres fases principales de los servicios de asesoría de suscripción: planificación, evaluación del momento y la demanda de la emisión y estructura de la emisión, respectivamente.

1. Planificación

Es importante identificar los temas de los inversores en la fase de planificación, comprender el fundamento de la inversión y obtener una visión preliminar de la demanda o el interés de los inversores en este tipo de oferta.

2. Calendario y demanda

El momento y la demanda de una oferta son cruciales para una recaudación de capital exitosa. A continuación se muestran algunos factores que influyen en la evaluación del momento y la demanda de una oferta.

  • Condición actual del mercado: ¿Es un mercado de emisión caliente o frío?
  • Apetito actual de los inversores: ¿Cuál es el perfil de riesgo y el apetito de los inversores actuales? ¿Es agresivo o conservador? ¿Los inversores prefieren el riesgo, son neutrales o reacios?
  • Experiencia del inversor: ¿Cuáles son las experiencias de los inversores? ¿Tienen los inversores experiencia en este campo o mercado?
  • Antecedentes y ofertas de referencia: ¿Alguna empresa similar (según el tamaño, la industria y la ubicación geográfica) ha emitido una oferta pública inicial en el pasado? ¿Cuáles son algunas otras empresas que puede comparar para una oferta pública inicial?
  • Flujo de noticias actual: ¿Cuál es el flujo de noticias actual sobre la empresa? ¿Es un flujo positivo o negativo?

3. Estructura de la cuestión

Decidir la estructura de una oferta es la fase final de los servicios de asesoría de suscripción. A continuación, se muestran algunos factores que influyen en la estructura del problema:

  • ¿Va a ser un problema nacional o internacional? ¿Las demandas de los inversores se encuentran en el país o en el extranjero? ¿Estarían interesados ​​inversores de otros países en esta oferta?
  • ¿Se centra en inversores institucionales o minoristas?
  • ¿Cómo ocurrirá la venta?

OPI de aumento de capital

Tipos de compromiso de suscripción

Cuando un suscriptor firma un contrato con una empresa para ayudar a recaudar capital, existen tres tipos principales de compromisos asumidos por el banco de inversión: compromiso firme, mejores esfuerzos y todo o nada.

1. Compromiso firme

En el caso de un compromiso firme, el asegurador se compromete a comprar la emisión completa a un precio determinado. Si el suscriptor no vende la emisión completa, el suscriptor debe asumir la responsabilidad financiera total por las acciones no vendidas.

2. Mejores esfuerzos

La base de mejores esfuerzos es la forma más común de compromiso de las tres enumeradas. Aunque el suscriptor se compromete de buena fe a vender la mayor cantidad posible de la emisión al precio acordado, no se le impone ninguna responsabilidad financiera o legal por las acciones no vendidas o el desempeño de la operación.

3. Todo o nada

Finalmente, en un compromiso de todo o nada, a menos que toda la emisión se venda al precio de oferta, el trato se anula y el asegurador no recibirá ninguna compensación.

Resumen del proceso de suscripción

Hay tres etapas principales en el proceso de suscripción o captación de capital: planificación, evaluación del tiempo y la demanda, y estructura de emisión. La etapa de planificación implica la identificación de los temas de los inversores, la comprensión del fundamento de la inversión y una estimación de la demanda o el interés esperados por los inversores. En la fase de tiempo y demanda, el suscriptor debe evaluar las condiciones actuales del mercado, el apetito de los inversores, la experiencia del inversor, los precedentes y las ofertas de referencia, y el flujo de noticias actual para determinar el mejor momento y la demanda de una oferta. Por último, el suscriptor debe decidir la estructura de la emisión basándose en el enfoque en inversores institucionales o minoristas y en una emisión nacional frente a una internacional.

Hay tres tipos principales de compromiso por parte del asegurador: compromiso firme, mejores esfuerzos y todo o nada. En un compromiso firme, el suscriptor se compromete completamente con la oferta comprando la emisión completa y asumiendo responsabilidades financieras por las acciones no vendidas. La forma más común de compromiso (mejores esfuerzos o trato comercializado) no impone responsabilidad financiera al suscriptor, independientemente del desempeño del trato. El asegurador no es responsable de las acciones no vendidas. Finalmente, en un compromiso de todo o nada, el asegurador no recibirá compensación alguna a menos que la emisión completa se venda al precio de oferta.

Recursos adicionales

Para ampliar su conocimiento y comprensión de la banca de inversión, CFI ofrece los siguientes recursos.

  • Proceso de salida a bolsa
  • Investigación de renta variable vs banca de inversión
  • Trayectoria profesional en banca de inversión
  • Lista de los principales bancos de inversión