No acumulativo: descripción general, características, ventajas

 

¿Qué es no acumulativo?

No acumulativo se refiere a un tipo de acciones preferentes para las que no se acumulan dividendos a lo largo del tiempo. La empresa no está obligada a pagar a los accionistas no acumulativos dividendos no pagados.

No acumulativo

Por ejemplo, si una empresa no paga dividendos durante dos años y paga en el tercer año, los accionistas no acumulativos solo pueden reclamar los dividendos a partir del tercer año. Por otro lado, los accionistas acumulados tienen derecho a cobrar los dividendos impagos.

Acciones acumuladas frente a acciones preferentes no acumulativas

Los tenedores de acciones acumuladas tienen derecho a cobrar dividendos previamente omitidos, lo que hace que las acciones sean más atractivas para los inversores. La siguiente tabla compara las acciones acumuladas con sus contrapartes no acumulativas:

Acciones preferentes acumuladas Acciones preferentes no acumulativas
Los accionistas tienen derecho a dividendos no pagados previamente Los accionistas solo pueden reclamar los dividendos del período actual
Se incentiva a los accionistas con una garantía de rentabilidad mínima Los accionistas no tienen garantía de recibir dividendos
Los accionistas tienen la seguridad de recibir el pago antes que los accionistas comunes. Los accionistas tienen la seguridad de ser pagados antes que los accionistas comunes.

Una advertencia adicional es que en caso de liquidación, los accionistas acumulativos tienen preferencia sobre los accionistas no acumulativos. A los accionistas no acumulativos se les pagará solo después de que los accionistas acumulativos hayan recibido su participación.

Acciones no acumulativas frente a acciones comunes

Las acciones no acumulativas tienen una ventaja sobre las acciones ordinarias en que son un tipo de acción preferente: acciones que tienden a ser más caras que las acciones ordinarias y tienen preferencia sobre las acciones ordinarias durante el pago de dividendos. Aunque las acciones no acumulativas no ofrecen las mismas ventajas que las acciones acumulativas, aún superan a las acciones ordinarias en términos de preferencias de los inversores.

Ventajas del stock no acumulativo

Para corporaciones: control del flujo de caja

La emisión de acciones no acumulativas ayuda a las corporaciones en tiempos de dificultades financieras. Al cancelar la obligación de la empresa de pagar dividendos no pagados, las acciones no acumulables liberan el flujo de caja y permiten que las empresas lo utilicen cuando sea necesario.

Para inversores: relativamente asequible

Aunque las acciones no acumulativas ofrecen menor seguridad, tienden a tener un precio más bajo que las acciones acumuladas y aún ofrecen las ventajas de las acciones preferentes.

Ejemplos prácticos

Ejemplo 1

La empresa XYZ anuncia dividendos de $ 3.50 / acción que se pagarán en 2017, 2018 y 2019. Sin embargo, no paga dividendos en los primeros dos años.

En 2019:

  • A los accionistas preferentes acumulativos se les adeudará $ 10.50 / acción ($ 3.50 + $ 3.50 + $ 3.50).
  • Se adeudarán accionistas preferentes no acumulativos $ 3.50 / acción.

Ejemplo 2

La empresa XYZ se está liquidando y todos sus activos se están vendiendo. El valor total de los activos es de $ 1 mil millones después de pagar a los acreedores, tenedores de bonos, empleados y Gobierno.

Los primeros pagos del resto de los mil millones de dólares se destinarán a los accionistas preferentes acumulativos, seguidos de los accionistas preferentes no acumulativos y, finalmente, los accionistas comunes, si aún queda dinero.