Índice de cobertura del servicio de la deuda: guía sobre cómo calcular el DSCR

 

¿Qué es el índice de cobertura del servicio de la deuda?

El índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) mide la capacidad de una empresa para utilizar su Ingresos de explotación para pagar todas sus obligaciones de deuda, incluido el reembolso del principal y los intereses tanto a corto como deuda a largo plazo. Esta relación se utiliza a menudo cuando una empresa tiene préstamos en su hoja de balance tal como cautiverio, préstamos o líneas de crédito. También es una proporción de uso común en un compra apalancada transacción, para evaluar la capacidad de endeudamiento de la empresa objetivo, junto con otras métricas crediticias como deuda total / EBITDA múltiplo, deuda neta / múltiplo EBITDA, Porcentaje de cobertura de intereses, y ratio de cobertura de carga fija.

Fórmula del índice de cobertura del servicio de la deuda

Hay dos formas de calcular esta relación:

Dónde:

  • EBITDA = Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización
  • Principal = el monto total del préstamo de préstamos a corto y largo plazo
  • Interés = el interés pagadero sobre cualquier préstamo
  • Capex = Gastos de capital

Algunas empresas pueden preferir utilizar la última fórmula porque los gastos de capital no se contabilizan como gastos estado de resultados sino más bien considerado como una «inversión». Excluir CAPEX del EBITDA le dará a la compañía la cantidad real de ingresos operativos disponibles para el pago de la deuda.

Ejemplo de índice de cobertura del servicio de la deuda

Considere una empresa que tiene una deuda a corto plazo de $ 5,000 y una deuda a largo plazo de $ 12,000. La tasa de interés de la deuda a corto plazo es del 3,5% y la tasa de interés de la deuda a largo plazo es del 5,0%. El gasto de capital en 2018 es de $ 4,900.

El estado de resultados de la empresa es el siguiente:

Ingresos 82.650
COGS 31,780
Margen bruto 50,870
Gastos de marketing y promoción 14,800
Gastos generales y administrativos 6.310
EBITDA 29,760

Podemos usar las dos fórmulas para calcular la razón:

Índice de cobertura del servicio de la deuda (incluyendo Capex) = 29,760 / (5,000 x (1 + 3.5%) + 12,000 x (1 + 5.0%)) = 1.7x

Índice de cobertura del servicio de la deuda (excluyendo Capex) = (29,760 – 4,900) / (5,000 x (1 + 3.5%) + 12,000 x (1 + 5.0%)) = 1.4x

Así, el índice muestra que la empresa puede reembolsar el servicio de su deuda 1,7 veces con su utilidad de operación y 1,4 veces con su utilidad de operación, menos capex.

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Captura de pantalla de la plantilla de índice de cobertura del servicio de la deuda

Interpretación del índice de cobertura del servicio de la deuda

Un índice de cobertura del servicio de la deuda de 1 o superior indica que una empresa está generando suficientes ingresos operativos para cubrir sus pagos anuales de deuda e intereses. Como regla general, una proporción ideal es 2 o más. Una proporción tan alta sugiere que la empresa es capaz de endeudarse más.

Un índice de menos de 1 no es óptimo porque refleja la incapacidad de la empresa para pagar sus obligaciones de deuda actuales únicamente con los ingresos operativos. Por ejemplo, un DSCR de 0.8 indica que solo hay suficientes ingresos operativos para cubrir el 80% de los pagos de la deuda de la empresa.

En lugar de simplemente mirar un número aislado, es mejor considerar el índice de cobertura del servicio de la deuda de una empresa en relación con el índice de otras empresas del mismo sector. Si una empresa tiene un DSCR significativamente más alto que la mayoría de sus competidores, eso indica una gestión de deuda superior. Un analista financiero también puede querer observar el índice de una empresa a lo largo del tiempo, para ver si tiene una tendencia al alza (mejorando) o a la baja (empeorando).

Usos comunes del índice de cobertura del servicio de la deuda

  • El índice de cobertura del servicio de la deuda es un punto de referencia común para medir la capacidad de una empresa para pagar su deuda pendiente, incluidos los gastos de capital e intereses.
  • DSCR es utilizado por una empresa adquirente en un compra apalancada evaluar la estructura de deuda de la empresa objetivo y su capacidad para cumplir con las obligaciones de deuda.
  • Los oficiales de préstamos bancarios utilizan DSCR para determinar la capacidad de servicio de la deuda de una empresa.