Fórmula, ejemplos, cómo calcular el ROIC

 

¿Qué es ROIC?

ROIC significa Retorno del capital invertido y es un índice de rentabilidad o rendimiento que tiene como objetivo medir el rendimiento porcentual que una empresa obtiene sobre lo invertido. capital. El índice muestra la eficiencia con la que una empresa utiliza los fondos de los inversores para generar ingresos. Las empresas de evaluación comparativa utilizan el índice ROIC para calcular el valor de otras empresas.

Fórmula ROIC

El rendimiento del capital invertido se calcula teniendo en cuenta el coste de la inversión y los rendimientos generados. Las devoluciones son todas las ganancias adquiridas después de impuestos pero antes de que se paguen los intereses. El valor de una inversión se calcula restando todos los valores actuales a largo plazo. pasivo, los que vencen dentro del año, de los activos de la compañía. El costo de la inversión puede ser la cantidad total de activos una empresa requiere para administrar su negocio o la cantidad de financiamiento de los acreedores o accionistas. Luego, el rendimiento se divide por el costo de la inversión.

ROIC

Nota: NOPAT es igual a EBIT x (1 – tasa de impuestos)

Determinación del valor de una empresa

Una empresa puede evaluar su crecimiento observando su índice de rendimiento sobre el capital invertido. Cualquier empresa que obtenga un rendimiento excesivo de las inversiones por un total superior al costo de adquisición del capital es una creador de valor y, por tanto, normalmente cotiza con una prima. El exceso de rentabilidad puede reinvertirse, asegurando así el crecimiento futuro de la empresa. Una inversión cuyos rendimientos son iguales o menores que el costo del capital es un destructor de valor.

En términos generales, se considera que una empresa es creadora de valor si su ROIC es al menos un dos por ciento más que el costo de capital; un destructor de valor se define típicamente como cualquier empresa cuyo ROIC es un dos por ciento menor que su costo de capital. Hay algunas empresas que operan con rentabilidad cero, cuyo porcentaje de retorno sobre el valor del capital se encuentra dentro del error de estimación establecido, que en este caso es del 2%.

Calcular el ROIC de una empresa

El rendimiento de una empresa sobre el capital invertido se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:

Fórmula ROIC

El valor en libros se considera más apropiado para este cálculo que el valor de mercado. El rendimiento del capital invertido calculado utilizando el valor de mercado para una empresa de rápido crecimiento puede resultar en un número engañoso. La razón de esto es que el valor de mercado tiende a incorporar expectativas futuras. Además, el valor de mercado da el valor de los activos existentes para reflejar el poder adquisitivo de la empresa. En un caso donde no hay activos de crecimiento, el valor de mercado puede significar que el rendimiento del capital es igual al costo del capital.

Para obtener el capital invertido de empresas con participaciones minoritarias en empresas que se consideran activos no operativos, los activos fijos se agregan al capital de trabajo. Alternativamente, para una empresa con pasivos a largo plazo que no se consideran una deuda, sume los activos fijos y los activos corrientes y reste los pasivos corrientes y el efectivo para calcular el valor en libros del capital invertido. El rendimiento del capital invertido debe reflejar el rendimiento total obtenido sobre el capital invertido en todos los proyectos que figuran en los libros de la empresa, con esa cantidad en comparación con el costo de capital de la empresa.

Determinación de la competitividad de una empresa

Una empresa se define como competitiva si obtiene mayores beneficios que sus competidores. Una empresa se vuelve competitiva principalmente cuando su costo de producción por unidad es menor que el de sus competidores.

Las ventajas competitivas se pueden analizar desde el punto de vista de la producción o del consumo. Una empresa tiene una ventaja de producción cuando puede suministrar bienes y servicios a un precio más bajo que el que los competidores pueden igualar. Tiene una ventaja desde la perspectiva del consumo cuando puede suministrar bienes o servicios difíciles de imitar por otros competidores. La relación ROIC ayuda a determinar la duración o durabilidad de las ventajas competitivas de una empresa. A continuación se muestra una fórmula alternativa para calcular el ROIC:

ROIC: ventaja competitiva

La relación NOPAT / Ventas es una amplitud de la ganancia por margen, mientras que Ventas / Capital invertido es una medida de la eficiencia del capital.

ROIC - Ventas

Las ventas se anulan y queda el NOPAT / Capital Invertido, que es el ROIC. Cuando una empresa adquiere un ROIC alto debido a un alto margen NOPAT, el análisis competitivo se basa en la ventaja de consumo. Alternativamente, si los rendimientos se deben a una alta tasa de rotación, entonces la competitividad relativa de la empresa es el resultado de una ventaja de producción.

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Aswath Damodaran sobre ROIC

Aswath Damodaran es profesor en la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York y enseña filosofía de finanzas corporativas, valoración e inversión. Damodaran ha escrito sobre temas de primas de riesgo de acciones, flujos de efectivo y otros temas relacionados con la valoración. Ha sido publicado en varias revistas financieras líderes, como Journal of Financial Economics, Review of Financial Studies, The Journal of Financial and Quantitative Analysis y The Journal of Finance. También es autor de varios libros sobre valoración, finanzas corporativas e inversiones.

Damodaran proporciona actualizaciones sobre los promedios de la industria para las empresas globales y con sede en EE. UU. Que se utilizan para calcular las medidas de valoración de las empresas. Publica conjuntos de datos todos los años en enero, y los datos se agrupan en 94 grupos de industrias. Las agrupaciones se derivan por sí mismas pero se basan en las categorizaciones de la línea Value y S&P Capital IQ. Los datos de finanzas corporativas se desglosan en medidas de rentabilidad y rendimiento, medidas de apalancamiento financiero y medidas de política de dividendos. En valoración, se centra en parámetros de riesgo, primas de riesgo para acciones y deuda, flujo de caja y tasas de crecimiento.

Damodaran también publica pronósticos de primas de riesgo para Estados Unidos y otros mercados. Las primas de riesgo de EE. UU. Se basan en un modelo de descuento de dividendos aumentados de dos etapas. El modelo refleja las primas de riesgo que justifican los niveles actuales de rendimiento de dividendos, el crecimiento esperado de las ganancias y el nivel de la tasa de interés de los bonos a largo plazo. Damodaran comenzó a calcular los datos de primas de riesgo de acciones implícitas para los Estados Unidos en 1960. Las primas de riesgo para otros mercados se basan en las calificaciones asignadas a países individuales por Moody’s, una de las tres grandes agencias de calificación de Estados Unidos.

Explicación en video del rendimiento del capital invertido (ROIC)

Mire este breve video para comprender rápidamente los conceptos principales cubiertos en esta guía, incluida la definición y la fórmula para calcular el rendimiento del capital invertido (ROIC).