Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda

 

¿Qué es el flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (CFADS)?

El flujo de efectivo disponible para el servicio de la deuda (CFADS), también conocido como efectivo disponible para el servicio de la deuda (CADS), es la cantidad de efectivo disponible para pagar las obligaciones de la deuda. Tiene en cuenta varias entradas y salidas de efectivo para ofrecer una representación precisa de la capacidad de un proyecto para generar flujos de efectivo y servicio de la deuda. Los analistas financieros a menudo determinarán CFADS para usar como una de las métricas más importantes en financiamiento de proyectos modelos.

Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (CFADS)

Puntos de resumen rápido

  • CFADS es una medida de la cantidad de efectivo disponible para pagar las obligaciones de la deuda.
  • CFADS busca ser una medida altamente precisa del efectivo disponible para la deuda y se utiliza como entrada en una serie de índices de cobertura, como DSCR, LLCR y PLCR.
  • El cálculo de CFADS se puede realizar de varias formas; sin embargo, la mayoría de las veces comienza con EBITDA o recibos de los clientes.

¿Por qué es importante el flujo de caja disponible para el servicio de la deuda?

CFADS es una métrica importante y actúa como un indicador muy preciso de la capacidad de un proyecto para asumir deudas y saldarlas. CFADS puede reemplazar el EBITDA y puede utilizarse como un componente de ratios financieros clave como el ratio de cobertura de servicio de la deuda (DSCR), el índice de cobertura de vida del préstamo (LLCR) y el índice de cobertura de vida del proyecto (PLCR). En conjunto, los tres índices de cobertura determinan la capacidad de un proyecto para cubrir la deuda durante un período del proyecto, así como durante toda la vida útil de un proyecto.

La determinación de CFADS es especialmente importante en la financiación de proyectos, donde los flujos de efectivo previstos deben ser lo más precisos posible. En las finanzas corporativas, un índice comúnmente referenciado para medir la capacidad de servicio de la deuda es el índice multiplicado por los intereses devengados. La métrica, sin embargo, usa EBIT como una estimación del flujo de efectivo, lo que hace que esta relación sea menos precisa de usar que una relación de cobertura que utiliza CFADS. Los flujos de efectivo disponibles para el servicio de la deuda son un mejor indicador de la capacidad de un proyecto para pagar la deuda porque tiene en cuenta el momento de los flujos de efectivo y los efectos de los impuestos.

¿Cómo calcular el flujo de caja disponible para el servicio de la deuda?

Los CFADS se pueden calcular de más de una forma. Una forma en que se calcula es en un modelo de cascada de flujo de efectivo. La cascada del flujo de caja puede comenzar con ingresos o EBITDA y compensará todas las entradas y salidas de efectivo en el orden en que se produzcan. Pueden incluir elementos tales como ingresos operativos, gastos operativos, los gastos de capital, impuestos y financiamiento. Alternativamente, puede comenzar con los recibos de los clientes y compensar esto con cualquier salida para llegar a CFADS.

A continuación, se muestran dos formas comunes de calcular CFADS:

1. Comenzando con EBITDA

  • Ajustar por cambios en capital de trabajo neto
  • Reste el gasto en gastos de capital
  • Ajustar para financiación de capital y deuda
  • Restar impuestos

2. Comenzando con los recibos de los clientes

  • Restar pagos a proveedores y empleados
  • Restar regalías
  • Reste el gasto en gastos de capital
  • Restar impuestos

¿Cómo se utiliza el flujo de caja disponible para el servicio de la deuda en el análisis financiero?

Como se mencionó anteriormente, CFADS a menudo se calcula utilizando un modelo de cascada de flujo de efectivo. El modelo en cascada es importante para determinar una cantidad precisa de flujo de efectivo disponible para el servicio de la deuda. A partir de ahí, CFADS se puede analizar más a fondo en el modelo de cascada y desglosar en flujo de efectivo disponible para deuda senior, deuda juniory capital.

Después de calcular los CFADS, se pueden graficar contra los reembolsos de intereses y principal para determinar si hay suficiente flujo de efectivo disponible para pagar esta obligación de deuda. CFADS también se puede introducir en varios ratios de cobertura y se utiliza para analizar el proyecto. La evaluación de un índice de cobertura, como el índice de cobertura del servicio de la deuda, durante un período de tiempo, puede dar una idea de si hay suficiente efectivo para liquidar las obligaciones de la deuda en cada período del proyecto.

Cálculo del flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (CFADS): ejemplo resuelto

A continuación se muestra un ejemplo de cómo se podrían calcular los CFADS utilizando un flujo de efectivo modelo de cascada comenzando con EBITDA:

Ejemplo de modelo en cascada de flujo de efectivo disponible para servicio de deuda (CFADS)