Financiamiento de cuentas por cobrar: descripción general, tipos, factores

 

¿Qué es el financiamiento de cuentas por cobrar?

El financiamiento de cuentas por cobrar es un medio de financiamiento a corto plazo que una empresa puede aprovechar utilizando sus cuentas por cobrar. Es muy útil si existe un desajuste temporal entre las entradas y salidas de efectivo del negocio. El financiamiento de AR puede tomar varias formas, pero los tres tipos principales son:

  • Préstamos de cuentas por cobrar
  • Factorización
  • Valores respaldados por activos

Financiamiento de cuentas por cobrar

Préstamos de cuentas por cobrar

Los préstamos de cuentas por cobrar son una fuente de financiación a corto plazo, donde el prestatario puede utilizar sus cuentas por cobrar como garantía para recaudar fondos de un banco. El banco normalmente prestaría una fracción – por ejemplo, 80% – del valor nominal de las cuentas por cobrar. La fracción varía según la calidad de las cuentas por cobrar; cuanto mejor es la calidad, mayor es la fracción.

El prestatario sigue siendo propietario de las cuentas por cobrar y es responsable de cobrar a sus deudores. Una empresa solo debe usar préstamos AR si mantiene una buena relación con sus deudores y está segura de los pagos. De lo contrario, existe la posibilidad de que una empresa quede atrapada entre el banco y el deudor.

Préstamos de cuentas por cobrar

Factorización

El factoraje es la forma más común de financiamiento de cuentas por cobrar para empresas más pequeñas. Bajo el enfoque de factoring, el prestatario vende sus cuentas por cobrar a una institución de factoring. Las cuentas por cobrar se venden con descuento, donde el descuento depende de la calidad de las cuentas por cobrar.

Dado que se trata de una venta directa de cuentas por cobrar, el prestatario ya no es responsable del proceso de cobranza y los montos son cobrados por la organización de factoring. El factoraje puede ser costoso, ya que generalmente implica varias tarifas además gastos por intereses. Además, si una empresa desea mantener buenas relaciones con sus deudores, debe utilizar el factoring con moderación.

Factorización

Valores respaldados por activos

Los valores respaldados por activos (ABS) son una forma de financiamiento disponible para organizaciones más grandes. Un ABS es un instrumento de renta fija que paga cupones a sus inversores derivando sus flujos de efectivo de un conjunto de activos subyacentes. El ejemplo más común es el de los valores respaldados por hipotecas que utilizan hipotecas como activos subyacentes.

Una gran empresa puede titulizar algunas o todas sus cuentas por cobrar en un vehículo de propósito especial (SPV); el instrumento mantiene las cuentas por cobrar, cobra los pagos y los transfiere a los inversores.

Por otro lado, la empresa prestataria obtiene dinero de los inversores a través del SPV. Nuevamente, como en el caso de los préstamos AR y el factoring, la calificación crediticia del ABS depende de la calidad y el nivel de diversificación de las cuentas por cobrar.

Valores respaldados por activos

Factores que afectan la calidad de las cuentas por cobrar

Como se discutió en las secciones anteriores, la calidad de las cuentas por cobrar es clave para tomar decisiones financieras. A continuación, se muestran algunos factores clave que deciden la calidad de una canasta de cuentas por cobrar:

1. Capacidad crediticia del deudor

La calidad crediticia del deudor es fundamental, ya que en última instancia es el deudor quien realiza el pago. Entonces, un deudor con un pobre calificación crediticia reduce la calidad de la canasta y aumenta el costo de endeudamiento en términos de interés o reducción del monto prestado.

2. Duración de las cuentas por cobrar

La duración o antigüedad de las cuentas por cobrar es el número de días que están pendientes. Las cuentas por cobrar de larga duración se consideran de menor calidad porque la probabilidad de que se paguen las cuentas por cobrar disminuye.

Por lo general, si una cuenta por cobrar está pendiente durante más de 90 días, se trata como un incumplimiento. Por tanto, cuanto menor sea la duración de la canasta, menor será la costo de financiamiento.

3. Industria de la cuenta original

La industria a la que pertenece el deudor original es importante, ya que las macro tendencias dentro de esa industria afectan la capacidad del deudor para cumplir con sus obligaciones. También es importante porque las instituciones financieras pueden querer restringir su exposición a ciertas industrias.

4. Calidad de la documentación

La calidad de la documentación asociada con la cuenta también es muy importante, ya que una mejor calidad de la documentación proporciona claridad a los contratos. También proporciona la base para un recurso legal en caso de incumplimiento. Por lo tanto, una documentación buena y clara mejora la calidad de la canasta de cuentas por cobrar.