Diferencial de swap: definición, riesgo de mercado y ejemplo

 

¿Qué es Swap Spread?

El margen de swap es la diferencia entre la tasa de swap (la tasa del tramo fijo de un swap) y el rendimiento del bono del gobierno con un vencimiento similar. Dado que los bonos del gobierno (por ejemplo, Valores del Tesoro de EE. UU.) se consideran valores libres de riesgo, los diferenciales de swap normalmente reflejan los niveles de riesgo percibidos por las partes involucradas en un contrato de swap. Los swaps se cotizan con frecuencia como el margen de swap (otra opción es la tasa de swap).

 Spread de intercambio

Spread de swap y riesgo de mercado

El intercambio se extiende de swaps de tipos de interés se consideran indicadores típicos del riesgo de mercado y una medida de la aversión al riesgo que prevalece en el mercado. Los economistas suelen utilizar los diferenciales de swap para evaluar condiciones de mercado.

Los grandes diferenciales de swap positivos generalmente indican que un mayor número de participantes del mercado están dispuestos a intercambiar sus exposiciones al riesgo. A medida que aumenta el número de contrapartes dispuestas a cubrir sus exposiciones al riesgo, mayores son las cantidades de dinero que las partes están dispuestas a gastar para celebrar acuerdos de swap. Esta tendencia generalmente revela una fuerte aversión al riesgo entre los participantes del mercado, que puede ser causado por un alto nivel de riesgo sistemático en el mercado.

Además, los grandes diferenciales pueden significar una reducción de la liquidez en el mercado. Esto generalmente se debe a la mayor parte del capital empleado en las operaciones de swap.

Ejemplo

ABC Corp. suscribe un acuerdo de swap de tasas de interés con XYZ Corp. Es un swap de tasas de interés a 3 años en el que ABC Corp. (el pagador) debe pagar una tasa de interés fija del 3%, mientras que XYZ Corp. (el receptor) debe pagar la tasa de interés flotante que equivale a 1 año LIBOR. El rendimiento actual a 3 años del bono del Estado libre de impagos es del 1,5%.

Para calcular el diferencial del swap, necesitamos determinar su tasa de swap. Según la definición, la tasa swap es la tasa fija del swap. Por lo tanto, la tasa swap del contrato swap entre ABC Corp. y XYZ Corp. es del 3%, lo que representa la tasa fija del swap.

Por lo tanto, el margen de swap, que es la diferencia entre la tasa de swap y el rendimiento de un bono del gobierno con un vencimiento similar, se calcula utilizando la siguiente fórmula:

Ejemplo de cálculo