Deuda en dificultades: un valor en incumplimiento o que probablemente esté en incumplimiento

 

¿Qué es la deuda en dificultades?

La deuda en dificultades se refiere a los valores de un gobierno o empresa que ha incumplido, está bajo protección por quiebra o está en dificultades financieras y avanza hacia las situaciones antes mencionadas en un futuro próximo. Incluye todos los instrumentos de crédito que se negocian con un descuento significativo y tienen un margen sustancialmente más amplio que el promedio de la industria. La deuda en dificultades es parte del apalancado y el mercado de préstamos de alto rendimiento, y tiene una calificación de deuda inferior a grado de inversión. Los valores de deuda en dificultades más comunes son la deuda bancaria, los bonos, los créditos comerciales y común y acciones preferentes.

inversionista de deuda angustiada

¿Cómo surge la deuda en dificultades?

Entonces, volviendo a nuestra pregunta: ¿Qué es la deuda en dificultades? Afligido deuda no es emitido deliberadamente por una entidad – solo se emite cuando la entidad se encuentra en una situación de dificultades financieras debido a la economía de mercado o tendencias de toda la industria, mala gestión interna o ambos. Cuando una empresa se encuentra en dificultades financieras, los tenedores originales de los valores emitidos los venden a nuevos compradores a un precio con un descuento significativo. Estos nuevos compradores esperan mantener los valores mientras la empresa se reestructura y luego venderlos cuando su valor se revalorice.

¿Cuándo se clasifican los valores como en peligro?

Los valores de una entidad se clasifican como en dificultades cuando el emisor no puede cumplir con una gran cantidad de sus obligaciones financieras. A diferencia de los bonos basura, que tienen una calificación crediticia de BBB (o menor), los valores en dificultades tienen una calificación crediticia de CCC o menor. Además, los valores de renta fija que tienen un rendimiento al vencimiento de 1000 puntos básicos mayores que la tasa de rendimiento libre de riesgo se clasifican como deuda en dificultades (Nota: una categoría relacionada, deuda estresada, tiene un rendimiento al vencimiento que es 600-800 puntos básicos mayor que la tasa de rendimiento libre de riesgo).

Tasa de retorno

La deuda en dificultades se vende por una fracción muy pequeña de su valor nominal y ofrece una tasa de retorno de 1000 puntos básicos mayor que la tasa de rendimiento libre de riesgo. Esto se debe a que la deuda en dificultades es un valor de deuda de alto riesgo / alto rendimiento. Dada la situación de dificultades financieras del emisor, el potencial de incumplimiento es alto. Sin embargo, las dificultades financieras también son un precursor de la reestructuración empresarial. En el caso de que la reestructuración corporativa tenga éxito y la empresa se salve de la quiebra y / o liquidación, es probable que la garantía de la deuda se reembolse en su totalidad.

¿Por qué invertir en deuda en dificultades?

Entonces, ¿para qué se utiliza la deuda en dificultades en términos de inversiones? Las empresas de deuda en dificultades se convierten en un acreedor importante del emisor en dificultades al comprar una gran cantidad de valores del emisor. Luego tienen la influencia para prescribir los términos de la reorganización. Si la reorganización tiene éxito, obtienen un retorno de la inversión positivo. En caso de liquidación de la empresa, las empresas de deuda en dificultades pueden recuperar el monto total invertido porque tienen derecho a ser reembolsado antes que los accionistas.

Los fondos de cobertura, fondos mutuos, firmas de corretaje, fondos de deuda especializados (como obligaciones de préstamos garantizados) y Capital privado las empresas son los actores dominantes en este mercado. Por lo tanto, solo los inversores con un gran apetito por el riesgo deberían invertir en valores en dificultades. Sin embargo, cabe señalar que las acciones en dificultades son más riesgosas que los instrumentos de deuda senior en dificultades.

Consejos para invertir en deuda en dificultades

Como administrador de activos, o como alguien que contrata a un administrador de activos, debe buscar las siguientes cualidades en alguien que lo asesore o administre sus inversiones en deuda en dificultades:

  • Comprensión completa de las quiebras, reestructuración, y reorganización.
  • Investigación crediticia plataforma compuesta por analistas experimentados y bien informados.
  • Conocimiento de todos los segmentos de la estructura de capital de la empresa emisora. Consiste en comprender las prioridades de pago del emisor, las obligaciones interdependientes, las garantías ofrecidas y los convenios.
  • Capacidad para evaluar y determinar la razón detrás de la angustia del emisor y asesorar sobre los riesgos a la baja y el potencial alcista de las inversiones en consecuencia.
  • Liquidez y flexibilidad para aprovechar las oportunidades de inversión a medida que surgen.

Aplicaciones en modelado financiero

Para los profesionales de la banca de inversión u otras áreas de las finanzas corporativas, es importante tener en cuenta el impacto de las dificultades financieras en toda la estructura de capital de una empresa. Para hacer esto, un analista debe construir un modelo financiero para capturar completamente el impacto.

A continuación se muestra un ejemplo de un modelo financiero que muestra el balance general de la empresa.