Derechos de registro: descripción general, tipos, características

¿Qué son los derechos de registro?

Los derechos de registro son una forma de disposición de control que permite a los inversores obligar a las empresas a presentar un documento de registro, con el fin de lograr tanto la transparencia como la auditoría. El documento debe ser presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), cumpliendo con la Ley de valores de 1933. De acuerdo con esta ley, todos los valores deben registrarse antes de una venta o cualquier forma de intercambio.

Derechos de registro

Una vez que una empresa registra valores, se vuelven más líquidos, lo que permite a los inversores vender las acciones más fácilmente. Con la oportunidad de vender las acciones, los derechos de registro se consideran un potencial estrategia de escape, especialmente para aquellos inversores que tienen una visión pesimista de cómo va a cambiar el precio de las acciones.

Tipos de derechos de registro

Los derechos de registro se pueden clasificar en dos categorías principales: exigir derechos y derechos a cuestas.

1. Exigir derechos de registro

Como su nombre lo indica, los derechos de registro de demanda son derechos que garantizan a los inversores obligar a la empresa a registrar acciones de acciones comunes, lo que les permite venderlos al público. Esto significa que la empresa en cuestión debe convertirse en una entidad que cotiza en bolsa si aún no lo es. Los atributos comunes de tales derechos son:

Registro S-3

A menudo, las empresas que se ven obligadas a registrar acciones lo hacen registrándose en Formulario S-3. Sin embargo, para que una empresa use el Formulario S-3 para valores, en lugar del formulario S-1 que se usa para el lanzamiento de acciones original, debe cumplir con las siguientes condiciones:

  • Ser una empresa con sede y operaciones principales en EE. UU., Un territorio de EE. UU. O el Distrito de Columbia.
  • Tener un mínimo de $ 75 millones en flotación pública. La flotación pública es el término utilizado para describir la parte de las acciones propiedad de los inversores públicos.
  • Ser una empresa que haya negociado una cantidad mínima de $ 1 mil millones en acciones no convertibles (excluidas las acciones ordinarias) durante los últimos tres años.
  • No debería haber incumplido con los pagos de dividendos o cuotas de fondos de amortización.

Número de registro

Otro atributo de los derechos de registro de demanda es que existe una limitación en el número de acciones que accionistas preferidos puede exigir.

Momento de registro

El momento ideal para registrar los derechos suele darse en relación con un evento de financiación importante, como dos años después de la inversión original de capital o 180 días después de una oferta pública inicial (OPI).

Valor del registro

Los derechos de registro están restringidos a ciertos períodos en los que el valor de las acciones preferentes es de tres a cinco veces el precio de compra y la suma del valor agregado de la emisión.

Gastos

Además de obligar a la empresa a registrarse, los inversores también pueden transferir los costes del registro a la empresa. Los costos incurridos durante este proceso, como los honorarios legales, son increíblemente altos. Por tanto, poder evitar el gasto es beneficioso para los inversores.

Período de bloqueo

Los inversores coinciden en que las acciones que se registran como parte de la OPI no pueden intercambiarse ni negociarse durante un período estipulado en los requisitos reglamentarios. Por lo general, el período es de 180 días después del proceso de suscripción.

Requisito de mejores esfuerzos

Los accionistas también pueden agregar una cláusula que requiera que la empresa haga todo lo posible al realizar el proceso de registro.

2. Derechos de registro complementario

Los derechos de registro complementario son derechos que dan derecho a los inversores a registrar sus acciones no registradas en el momento en que la empresa está llevando a cabo una oferta pública inicial o cuando ha iniciado el proceso de registro.

Los derechos a cuestas se consideran inferiores a los derechos de demanda porque los accionistas deben esperar a que la empresa inicie el registro. Otros atributos de los derechos a cuestas incluyen:

Reducción de participación

Los suscriptores de OPI tienen derecho a minimizar la capacidad de los inversores para participar en la oferta. En algunos casos, los suscriptores pueden eliminar completamente a los inversores. Si eso sucede, los inversores tienen la ventaja en ofertas posteriores. Así, pueden negociar que se les permita participar hasta un cierto porcentaje.

Prioridad

Los derechos a cuestas también permiten que los inversores tengan prioridad sobre los accionistas de acciones que no pertenecen a la empresa. Esto significa que podrán participar en el proceso de registro mientras que otros están excluidos.

Resumen

Hay dos categorías principales de derechos de registro: derechos de demanda y derechos complementarios. Con los derechos de registro de la demanda, los inversores tienen derecho a obligar a una empresa a registrar acciones en la SEC. Una vez registrados, los accionistas pueden vender sus acciones a inversores externos y salir de la empresa.

Por el contrario, los derechos superpuestos permiten a los inversores registrar las acciones no registradas que posean, pero solo cuando la empresa u otro accionista inician el proceso. En tal caso, los inversores no tienen tanto poder como los que tienen derechos de registro de demanda.

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